Нефть + Санкции

Сегодня в выпуске:
— Ставки по ипотеке в США снова выше 7%.
— Лютый дефицит федерального бюджета США.
— Дома у белых дороже чем у негров.
— Самые прибыльные франшизы Голливуда.

Доброе утро, всем привет!
Очередной долгожданный понедельник.

Вслед за доходностями трежерей поползли вверх поползли и ставки по американской 30-летней ипотеке.

Уже более 7%. Даёшь минимум 8!

***

В бюджете США продолжает случаться дефицит.

Дефицит бюджета США увеличился до $1,3 трлн, а проценты по государственному долгу достигли рекордного уровня. Данные, обнародованные обнародованные в четверг Министерством финансов, показали дефицит в размере $1,307 трлн за период с октября по март, первые 6 месяцев 2025 финансового года. Это второй по величине дефицит за весь финансовый год, который когда-либо наблюдался в США. Больше был только дефицит в размере $1,706 трлн в первой половине 2021 финансового года.

Чистые процентные расходы (обслуживание госдолга) вышли на второе место.

Ну и традиционные прекрасные графики от Минфина.

***

Инсайдер-мастер на линии:

Вот он поднял вчера 2,5 млрд $, а этот 900 млн $.

А здорово получается, когда ты сказал слово, а рынки на завтра -5%. На следующий день -6%. Ты, хоп, снова в Хтвиттор, и рыночек такой: уиииии +9,8%. Ну а ты опять, и на следующий день: -3,46%.

А еще у тебя есть друзья.

Нет-нет, мы не говорим, что всё это ради рыночных покатушек. Вопросы глобальные на кону. Но и рынок так-то глобальный.

Видео смотрим тут: https://t.me/marketscreen/16409https://t.me/marketscreen/16409

***

Стыдно и гадливо стало на душе. Натурально, как из душа окатило.

Недавнее падение цен на нефть не станет переломным моментом для способности России финансировать свою военную машину, поскольку растущие доходы от неэнергетических секторов и резервы на черный день помогают компенсировать потери.

(с) БлоомбергБлоомберг

Нет предела коварству Путина. Была бензоколонка как бензоколонка. Чо началось-то?

Хотя российский Фонд национального благосостояния сократился с начала вторжения, его средств все еще достаточно, чтобы компенсировать недостаток доходов от продажи нефти в течение следующих 18-24 месяцев, если российская нефть будет стоить около 50 долларов за баррель, согласно оценкам Bloomberg Economics. Этого времени вполне достаточно для восстановления сырьевых рынков, что делает маловероятным сокращение военных расходов в ближайшее время.

Россия уже давно использует так называемое бюджетное правило в качестве своеобразной страховки от падения цен на нефть. Этот механизм позволяет государству перечислять излишки доходов от продажи энергоносителей в национальный фонд, когда российская нефть стоит более 60 долларов за баррель. Накопленные средства затем помогают компенсировать снижение цен на нефть.

Вот ведь. Добавим боли.

Доходы от нефти и газа составляют 30 % от общего дохода России, и, по оценкам Bloomberg Economics, их роль в бюджете может еще больше снизиться и составить около 25 % в 2025 году. В то же время доходы от неэнергетических секторов росли быстрее, чем прогнозировалось.

В марте профицит бюджета России составил около 500 миллиардов рублей, несмотря на 17-процентное падение нефтяных доходов.

До слёз!

***

Как известно, в Америке нет расизма. А поэтому там любят в исследованияхисследованиях разделять всё по расам и получаются интересные результаты.

Так, недвижимость составляет 61,6% чистой стоимости испаноязычных домохозяйств по сравнению с 27,4% у белых домохозяйств. 44,1 % чистой стоимости домохозяйств чернокожих и 39,5 % у «других» домохозяйств (в эту группу входят домохозяйства азиатов).

Стоимость дома в районах с преобладанием азиатского населения по всей стране выросла на 4,8% до 1,13 млн $ - быстрее всех среди пяти групп. Средняя стоимость домов в районах с преобладанием чернокожего населения, которые, наряду с белыми районами, в целом более географически разбросаны, выросла на 4,7 % в годовом исчислении и составила 276 000 долларов. У белых средняя стоимость дома – 510,7к$.

Напоминаю, что в США у уважаемых людей доля недвижимости в чистых активах обычно небольшая. А чем менее ты уважаемый человек, тем у тебя эта доля выше.

***

Как менялась десятка крупнейших компаний на американском рынке за последние 40 лет.

Что интересно, ни одной компании из левой колонки нет в правой.

***

У кого больше всего денег в банке?

Статистика Статистика по американским штатам.

Домохозяйства на Гавайях имеют самый высокий медианный банковский баланс - 43 600 долл.

В отличие от них, домохозяйства в Миссисипи держат в банке около 2000 долларов.

Домохозяйства в более богатых штатах, как правило, имеют больше денег в банке. Но не всегда. Например, в Нью-Йорке проживает больше всего миллионеров в мире, но средний банковский баланс в этом штате занимает 22-е место в стране. Может быть, жители Нью-Йорка просто тратят больше, чем жители других штатов?

***

Самые прибыльныеприбыльные голливудские франшизы.

Я даже и не знал, что «Кинематографическая вселенная Марвел» – это франшиза. А вот. 31,5 млрд денег выручки занесла с 2008 года.

На втором месте идут «Звёздные войны» с 10,3 млрд долларов. На третьем – «Гарри Поттер» и 9,6 млрд.

Джеймса Бонда крутили с 1963 по 2021. Бэтмэн живёт с 1966 и продолжает жить.

***

Друзья, не стесняемся, жамкаем кнопочку "₽ Поддержать". Проекту MarketScreen на пользу, и всем приятно.

Почитать всё раньше и больше можно на моём экономико-познавательном канале — MarketScreen

Еще больше интересной и познавательной инфы я даю здесь: MarketScreen

Имеется Дзен - StockGambler | Дзен (dzen.ru)

Если же нужен трейдинг, анализ, графики, кривые и всё вот это вот, то второй мой канал — StockGamblers

Три крупные международные аналитические компании, специализирующиеся на рынке морских перевозок и энергетики, сообщили о существенном росте объемов закупки Китаем иранской нефти в марте 2025 года.

Согласно данным компании Vortexa, занимающейся мониторингом морских перевозок, импорт нефти Китаем из Ирана превысил в марте 1,8 миллиона баррелей в день в прошлом месяце, достигнув исторического максимума. Параллельно компания отметила рост уровня запасов нефти в провинции Шаньдун, крупном нефтяном центре Китая.

Фирма Platts оценила объем импорта иранской нефти в Китай в марте в 1,91 миллиона баррелей нефти, что на 11% выше предыдущего рекорда, установленного в августе 2024 года

Аналитическая компания Kpler оценила мартовский импорт иранской нефти в Китай в 1,37 миллиона баррелей, отметив, что это является пятимесячным максимумом.

В любом случае, данные всех мониторинговых компаний указывают, что 90% иранской нефти закупаются Китаем (что составляет около 13% от общих китайских закупок нефти), причем закупаются с существенной скидкой от рыночной цены.

Аналитики связывают рост закупки иранской нефти с желанием КНР успеть увеличить запасы до ужесточения антииранских санкций, направленного на борьбу с танкерным "теневым" флотом и с обходными схемами поставок.

https://www.newsru.co.il/finance/10apr2025/chinaoil323.html

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 1 по 7 апреля ИПЦ вырос на 0,16% (прошлые недели — 0,20%, 0,12%), с начала апреля 0,16%, с начала года — 2,77% (годовая — 10,25%). В апреле 2024 г. инфляция составляла 0,50%, с такими темпами как в начале апреля 2025 г. мы явно превзойдём данные цифры, да и мартовские 0,55% тоже (вопрос остаётся в месячном пересчёте, он в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Недельный рост на 0,16% по темпам выводит нас на 8% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), как итог — темпы выше прошлого года и предыдущего месяца, не зря ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,24% (прошлая неделя — 0,05%), дизтопливо осталось неизменным 0,09% (прошлая неделя — 0,01%), динамика цен повысилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Январские санкции от США подтолкнули правительство продлить разрешение на экспорт до 28 февраля, позже правительство продлило данное разрешение до 31 августа. Атаки на НПЗ, приостановка их работы и дефицит топлива давят на цены.

🗣 Данные Сбериндекса по потребительской активности в марте выше прошлогодних значений (это отражает спрос населения).

🗣 Уже известно, что регулятор охладил розничное кредитование, но с корп. кредитованием пока что непонятно. Отчёт Сбера за февраль: портфель жилищных кредитов вырос на 0,3% за месяц (в январе -0,2%, тогда произошла секьюритизация — упаковка кредитов в облигации), банк выдал 124₽ млрд ипотечных кредитов (-19% г/г, в январе 69₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 2,1% за месяц (в январе -2%), банк выдал 76₽ млрд потреб. кредитов (-70,2% г/г, в январе 73₽ млрд). Корп. кредитный портфель снизился на 1,6% за месяц (-0,1% без учёта валютной переоценки, в январе -0,8%), корпоративным клиентам было выдано 1,2₽ трлн кредитов (-20% г/г, в январе 1,1₽ трлн). Отчёт ЦБ по кредитованию за февраль это только подтвердил.

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 85₽). Укрепление ₽ положительно влияет на инфляцию, но, если курс отпустить, то неминуемо инфляционная спираль раскрутится, а если его "держать" на данном уровне, то пополнение бюджета под угрозой.

🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, дефицит федерального бюджета по итогам I квартала составил 2,173₽ трлн или 1% ВВП, больше на 1₽ трлн чем заложено на весь 2025 г. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, а в первую неделю апреля было потрачено сверх много — 1,9₽ трлн, при доходах в 190₽ млрд.

📌 При таких тратах бюджета, естественно, что некоторое инфляционное давление будет присутствовать (с учётом СВО, такие траты не удивляют), вполне логично, что этот дефицит необходимо чем-то восполнять, но ₽ не даёт слабины, а цена Urals находится на уровне 50$ за баррель, вырисовывается дилемма (по сути необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь, потому что спрос в ОФЗ иссяк, а экспортёры при таком курсе катастрофически меньше пополняют бюджет). Главный вопрос не будет ли повторение ситуации, как в прошлом году, когда март был самим низким по темпам инфляции месяцем, а с апреля темпы, только нарастали.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

🚢 Группа НМТП опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2024 г. Во II полугодии компания ожидаемо снизила свои показатели (снижение добычи сырья РФ и атаки на НПЗ), но не критично, также многократно увеличила CAPEX из-за прибыльного проекта. В целом год получился удачным, рентабельность по EBITDA, который год превышает 50%, компания начала зарабатывать увесистые % доходы, FCF хватает на дивиденды:

⛴ Выручка: 71,2₽ млрд (+5,4% г/г)

⛴ Операционная прибыль: 41,8₽ млрд (+13,2% г/г)

⛴ Чистая прибыль: 37,4₽ млрд (+24,8% г/г)

🛳 Операционные данные компания не предоставляет, но есть некоторые факты. Тарифы на перевалку нефти компания повысила на 6,9% в 2024 г., сухих грузов (основные грузы — уголь и чёрные металлы) на 24,5% (это повышение касается угля, цена в ~4 раза выше, чем у перевалки нефти). Также есть данные за 2024 г. по грузообороту портов России: Приморск — 60,7 млн т. (-3,7% г/г) и Новороссийск — 164,8 млн т. (+2,1% г/г), перевалка нефти и нефтепродуктов за год упала из-за добровольного сокращения добычи сырья (также сказались атаки на НПЗ и их приостановка), сухих грузов — в Приморске рост, в Новороссийске снижение, но судя по выручке похоже состоялся рост отгрузки.

🛳 Думаю по росту выручки у вас не должно возникнуть вопросов (рост тарифов). Компания снизила операционные расходы — 29,4₽ млрд (-4% г/г), благодаря статье: топливо — 2,9₽ млрд (-37,1% г/г), также стоит отметить рост зарплат, который отобрал часть экономии на топливе — 8,5₽ млрд (+18,5% г/г). Теперь вы понимаете, почему опер. прибыль возросла на такой %.

🛳 Прибыль увеличилась ещё на больший % благодаря разнице финансовых доходов/расходов — 4₽ млрд (годом ранее убыток 150₽ млн, из-за высокой ключевой ставки и роста кэша на депозитах % выплаты увеличусь в ~3 раза — 7₽ млрд). Курсовые разницы принесли 1,5₽ млрд (+50% г/г, из-за ослабления ₽), также помогла прибыль в дочерних предприятиях — 1,3₽ млрд (+30% г/г). ЧП могла быть выше, если бы не увеличение налога на прибыль с 20 до 25%, это влияние оценили в +1,5₽ млрд.

🛳 Компания нарастила денежную позицию до 38,8₽ млрд (во II полугодии изъяли порядка 10₽ млрд на инвестиции, на конец 2023 г. — 29₽ млрд). НМТП полностью избавился от долгосрочного долга и взял краткосрочный — 10,5₽ млрд (на конец 2023 г. — 4,4₽ млрд долгосрочного), % расходы возросли из-за ключа — 3₽ млрд (+15,4% г/г). Чистый долг отрицательный, а показатель Чистый долг/EBITDA составил -0,59x.

🛳 OCF возрос до 35,7₽ млрд (+8,8% г/г) благодаря EBITDA. Компания многократно увеличила CAPEX, увеличение произошло во II полугодии — 20₽ млрд (в 2023 г. — 6₽ млрд), такой скачок связан с началом стройки совместного с Металлоинвестом перегрузочного комплекса в порту Новороссийска (требуется порядка 52₽ млрд, у НПТП 3/4 доли, реализация проекта на 2027 г.). Как итог, FCF сократился — 22,9₽ млрд (-21,6% г/г). Учитывая FCF, выходит 1,18₽ на акцию, компания направляет на дивиденды 50% от ЧП — 18,7₽ млрд, это порядка 0,97₽ на акцию.

📌 Что ждать в 2025 г.? Компания повысила тарифы на перевалку нефти на 5,7%, сухих грузов на 23,5% (это повышение касается угля, цена в ~4 раза выше, чем у перевалки нефти). Добычи нефти в РФ начнёт возрастать с мая, поэтому перевалка у НМТП тоже пойдёт вверх. Из-за высокой ключевой ставки % доходы продолжат увеличиваться, а CAPEX несомненно сократится по сравнению с 2024 г. (если разбить оставшеюся сумму инвестиций на перегрузочный комплекс). Планируемый грузооборот нового комплекса — 12 млн тонн (цены на сухие грузы выше, поэтому в 2027 г. будет весомая прибыль от него). Некоторых смущает консерватизм в див. выплатах и шанс обратить на себя внимание гос-ва из-за высокой маржинальности (нарваться на налог, как Транснефть), но тогда есть шанс, что компания начнёт увеличивать payout, чтобы отвести от себя этот взор (предположение).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor