Я -- преподаватель теоретической экономики и буду оценивать все события именно со своей научной теоретической позиции)
Каждую валюту разберем по-отдельности и рассмотрим все эффекты, которые влияют на ее курс. Исходя из этого я попробую спрогнозировать, что случиться с той или иной валютой в краткосрочной и долгосрочной перспективе.
Также, довольно сложно сравнивать одну валюту с каждой другой, поэтому под словом "курс" я буду иметь в виду индекс валюты, то есть ее средний курс ко всем остальным валютам.
Рубль. Что с ним?
Рубль — одна из наиболее волатильных мировых валют за всю историю ее существования. В начале 2022 года курс рубля резко упал из-за паники, но рыночные эффекты сделали свое дело, в результате чего рубль стал самой крепкой валютой 2022 года.
Разберем эффекты, влияющие на его стоимость:
1) Снижающийся профицит торгового баланса.
В начале года из-за роста стоимости энергоресурсов (увеличение экспорта) и санкций на поставку в Россию товаров (снижение импорта), в России образовался огромный профицит торгового баланса.
Из-за профицита либо иностранные агенты увеличивали спрос на рубли, чтобы покупать российские товары, либо, в случае покупки товаров за валюту, уже российские фирмы старались обменять ее на рубли. При любом исходе повышение торгового баланса сильно увеличивает спрос на отечественную валюту, что увеличивает ее курс. Это мы и наблюдали весной и летом.
Сейчас же профицит торгового баланса снижается: остановка поставок в Европу снизила российский экспорт, а заход на рынок новых компаний из Китая и Турции повысил импорт.
Таким образом, снижение профицита уменьшает курс рубля в краткосрочной перспективе. Скорее всего, скоро торговый баланс стабилизируется и не будет оказывать на курс рубля какое-либо воздействие в долгосрочном периоде.
2) Стремление избавиться от золотовалютных резервов ЦБ
Сейчас ЦБ РФ фактически не может использовать свои резервы для чего-либо из-за санкций. Также ЦБ прекратил выпуск евро- и долларовых облигаций, для покрытия которых во многом и существовали валютные резервы. Получается, что резервы в валютах недружественных стран теперь просто не нужны, и ЦБ старается разменять их на рубли, чтобы вложиться в другие активы, или на валюты других стран.
Пока что золотовалютные резервы России были уменьшены с $640 млрд в феврале до $540 млрд в октябре.
Снижая резервы, ЦБ увеличивает спрос на рубли, в результате чего курс рубля растет. Скорее всего, избавление от валютных резервов будет сильно растянуто во времени и будет иметь и краткосрочный, и долгосрочный эффект.
3) Стремление ЦБ разогнать инфляцию.
В кризисный период экономике нужен высокий уровень инфляции, чтобы стимулировать население тратить деньги. Конечно же, повышения инфляции нужно добиваться при полностью стабильном финансовом секторе (но ЦБ с этим справился).Один из инфляционных факторов — это курс отечественной валюты. Ведь снижение курса валюты приводит к более дорогому импорту, и более выгодному экспорту. В результате товары в стране продавать становится не так выгодно, как в других странах, и цены начинают расти, чтобы компенсировать это неравенство.
Таким образом, ЦБ будет стремиться опускать курс рубля для разгона инфляции. Например, именно поэтому он так медленно распродает валютные резервы, ведь это противоречит политике повышения инфляции. Данная цель является чисто краткосрочной, потому что инфляцию нужно поднять именно сейчас. В будущем цели могут измениться.
4) Отток населения из страны.
В феврале из-за начала СВО и в сентябре из-за объявления мобилизации из страны выехало большое количество человек (от 0,5 до 1 миллиона человек за весь период). Все эти люди стремятся обменять свои рубли на иностранную валюту, что снижает курс рубля.
Данный эффект является краткосрочным, если он уже не прошел. Однако, при сохранении тенденции на отток населения эффект может сохраняться.
Обобщим:
По совокупности факторов можно сделать вывод, что индекс рубля точно должен уменьшиться в краткосрочном периоде. Во-первых, международная торговля России таким образом сходится к равновесию. Во-вторых, снижение курса совпадает с планами ЦБ РФ. В долгосрочном же периоде что-либо сказать сложно, все будет зависеть от того, как Россия переживет экономический кризис, который сейчас находится в активной фазе. Однако, проблемы России в экономике выглядят не такими серьезными, как в других странах (например, Европе, США, Китае, Японии), так что в долгосрочном периоде прогноз по курсу рубля слегка положительный.
Больше прочитать про то, как экономическая теория объясняет происходящие в мире события можно у меня в канале)
