Инвестиции

В эту среду ФРС в четвёртый раз подряд оставила ставку на уровне 5.25–5.50 %.
Пауэлл: «Ставки будут зависеть от данных. Влияние новых тарифов пока непредсказуемо».
Прогнозы: инфляция (CPI) 3 %, рост экономики 1.4 %, безработица 4.5 %.

📊 Что показывает CME FedWatch (ожидания рынка, отражённые в цене фьючерсов):
✅ Июнь — 99.8 % за сохранение ставки.
✅ Июль — всего ~18 % шансов на снижение.
✅ Сентябрь — главный кандидат: ~54–70 % вероятность первого снижения.
✅ Декабрь — возможна вторая волна снижения

👉 Пока рынок «закладывается» на сентябрь, но Пауэлл дал понять: до разворота нужен ещё один сильный блок данных по инфляции (после 9 июля) + ясность по влиянию тарифов

Больше постов:

https://t.me/maxinvest_pro/219

Здравствуйте, друзья!

Сегодня предлагаю вспомнить ключевые валютные пары и разобраться, что влияет на их движение.

✔ Как вы уже знаете, Forex — крупнейший финансовый рынок в мире, где ежедневно торгуются валюты на триллионы долларов. Валюты торгуются парами, например EUR/USD или USD/JPY, где одна валюта обменивается на другую.

Курс валютной пары зависит от экономических, политических и других факторов, которые называются фундаментальными драйверами.

✅ Давайте разберём основные валютные пары и узнаем, что заставляет их курсы меняться.

Что такое валютная пара?

Валютная пара — это соотношение стоимости двух валют. Например:

• EUR/USD показывает, сколько долларов США (USD) нужно заплатить за один евро (EUR).

• Первая валюта в паре называется базовой, вторая — котируемой.

• Если курс EUR/USD равен 1.1000, это значит, что 1 евро стоит 1,1 доллара.

✔ Основные валютные пары — самые ликвидные и популярные на рынке, они включают доллар США (USD) и валюты крупных экономик:

• EUR/USD (евро/доллар США)

• GBP/USD (британский фунт/доллар США)

• USD/JPY (доллар США/японская иена)

• USD/CHF (доллар США/швейцарский франк)

• AUD/USD (австралийский доллар/доллар США)

• USD/CAD (доллар США/канадский доллар)

• NZD/USD (новозеландский доллар/доллар США)

Эти пары составляют около 80% объёма торгов на Forex, так как связаны с крупнейшими мировыми экономиками. ("Кроссы" мы разберём несколько позднее.)

✔ Рассмотрим три ключевые пары и их особенности:

• EUR/USD (евро/доллар США)

Самая популярная пара, около 30% всех сделок на Forex.

Экономики: Еврозона (19 стран, использующих евро) и США.

Особенности: высокая ликвидность, низкие спреды (разница между ценой покупки и продажи).

Пример: Если курс растёт (например, с 1.1000 до 1.1100), евро укрепляется, а доллар слабеет.

• GBP/USD (британский фунт/доллар США)

Также называется "кабель" (исторически из-за трансатлантического кабеля для передачи котировок).

Экономики: Великобритания и США.

Особенности: высокая волатильность, чувствительность к новостям и политике Банка Англии.

Пример: Рост GBP/USD может быть вызван сильными экономическими данными из Великобритании.

• USD/JPY (доллар США/японская иена)

Популярна в Азии, связана с экономиками США и Японии.

Особенности: иена считается "безопасной гаванью", её курс растёт в периоды глобальной нестабильности.

Пример: Падение USD/JPY может указывать на рост спроса на иену во время кризиса.

✅ Фундаментальные драйверы движения валютных пар

Фундаментальные драйверы — это экономические, политические и другие факторы, влияющие на спрос и предложение валют.

Основные из них:

• Процентные ставки центральных банков

Центральные банки (например, ЦБ РФ, Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк) устанавливают ключевые ставки, которые влияют на стоимость валюты.

Если ставка растёт, валюта укрепляется, так как привлекает инвесторов, ищущих высокую доходность. (актуально не для всех стран, естественно)

Пример: Если ФРС повышает ставку, USD в паре EUR/USD может укрепиться, и курс пары упадёт.

• Экономические показатели

Ключевые данные, влияющие на валюты:

• ВВП (валовой внутренний продукт): рост ВВП укрепляет валюту.

• Уровень безработицы: низкая безработица указывает на сильную экономику.

• Инфляция: умеренная инфляция поддерживает валюту, высокая — ослабляет.

• Индексы деловой активности (PMI): высокие значения сигнализируют о росте экономики.

Пример: Если ВВП Еврозоны растёт быстрее, чем в США, EUR/USD может вырасти. (необязательно, естественно)

• Политические события

Выборы, референдумы, торговые войны или санкции влияют на валюты.

❗ Один из самых важных показателей, которые влияют на рынок кардинально.

Пример: Неопределённость вокруг Brexit в 2019 году вызвала глобальное падение GBP/USD.

• Глобальные риски и настроения рынка

В периоды нестабильности инвесторы предпочитают "безопасные" валюты, такие как USD, JPY, CHF. (йена уже под вопросом)

Пример: Во время кризиса 2008 года USD/JPY падал, так как спрос на иену рос.

• Цены на сырьё

Валюты стран, зависящих от экспорта сырья (AUD, CAD, NZD), чувствительны к ценам на нефть, металлы или сельхозпродукты.

Пример: Рост цен на нефть укрепляет CAD, что может снизить USD/CAD. (если нет других, более значимых событий. Например новые пошлины от США)

Как это работает на практике?

✔ Допустим, США публикуют сильный отчёт по рынку труда (низкая безработица). Это укрепляет доллар, и EUR/USD падает. Если же ЕЦБ неожиданно повышает ставку, евро укрепляется, и EUR/USD растёт.

Резюмируем.

Основные валютные пары (EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY и др.) — это ключевые инструменты рынка Forex, и их движение определяется фундаментальными драйверами: процентными ставками, экономическими данными, политическими событиями, настроениями рынка и ценами на сырьё.

❗ Проблема в том, что не все положительные или отрицательные данные отрабатываются ожидаемо. Надо понимать какое направление является трендовым, на данный момент.

При "бычьем" рынке, как правило, негативные новости игнорируются, и наоборот.

Как во всём этом следует разбираться - у нас ещё впереди...

С начала года индекс показывает грустную динамику в -3% с учетом безрисковой ставки в 20%. В отличии от большинства инвесторов стараюсь быть гибким, регулярно ребалансируя портфель, поэтому портфель с начала года показывает +13% 📈

Сделаю короткое вью текущего портфеля, который на 35% состоит из акций и на 65% из облигаций. Правда портфель радикально поменялся с начала года!

📌 Структура акций

— Headhunter 🔖. Лучшая IT - компания, которая сочетает в себе следующее: отсутствие сезонности, адекватные мультипликаторы, неплохой дивиденд, реальный FCF, отрицательный чистый долг. Не вижу смысла выходить по 3к, если только ФАС не подсунет свинью!

— X5 🍏. Инвестиция в лучшего ритейлера с точки зрения роста бизнеса и дивиденда, но бурного роста в котировках не жду!

— Магнит 🍏. Фиксировал 5% лося по 4500 после выхода слабого отчета, но вернул акции в портфель по 3700 спустя месяц. Субъективно, считаю, что в акции случилось худшее: раздутый Capex за 2024 год, отказ от дивиденда, исключение из индекса. Котировки акции находятся на дне с учетом 30% казначейского пакета!

— Транснефть ⛽️ и НМТП 🚢. Скучная инвестиция в транспортный сектор на 5%, но неплохим дивидендным потоком за 2024 год + жду не хуже дивиденд за 2025 год! Долгосрочно НМТП интереснее из-за Capex (у Транснефти дорогой поддерживающий Сapex) на увеличение перевалочных мощностей к 2027 году!

— ЮГК 🥇. Взял недавно по 61 копейке, так как котировка разъехалась с ценами на золото, поэтому жду сильное 1 полугодие 2025 года + в компании случилось худшее (Ростехнадзор + народ только спустя год понял сущность мажоритария), поэтому котировки вернулись к цене IPO. Хоть и немного ковбойская акция, но risk - reward нравится!

— Сбер 🏦. Одна из двух акций (вторая HH), которая висит с начала года (2/3 позиции продано в феврале). Буду краток P/BV < 1, а ROE > 20%, поэтому продолжаю держать наиболее сбалансированный банк в портфеле!

— Ренессанс 🏦. У компании инвестиционный портфель на 247 млрд рублей, который переоценится вверх и принесет купонный доход + cтраховый бизнес покажет неплохие результаты из-за поглощения Райффайзен лайф в 4 квартале 2024 года!

📌 Структура бондов

— Флоатеры 💸. Держу бонды с качественным кредитным рейтингом (Фосагро, Инарктика, Магнит, X5) и балансом на 24% от портфеля со ставкой КС + 2% и выше. 22-23% доходность против 18% ставки по депозитам.

— ОФЗ 26248 ❇️. Брал в феврале по 800 рублей на 13% от портфеля с идеей, что купонный доход в 15% перекрывает инфляцию населения + почти уверен, что ставка будет ниже, что вызовет переоценку тела на 20-25%!

— Фикс Европлана 🚗. Идея симметрична с длинными ОФЗ, вот только хотелось взять среднесрочного корпората с ошеломительной доходностью, единственный нормальный кандидат - это Европлан с фиксированным купоном на 24% до середины 2028 года. Результат у актива (7% от портфеля) пока лучше длинных ОФЗ.

— Замещайки 💵. Пока главный балласт портфеля - это валютные долларовые облигации на 20% от портфеля, конечно, в моей голове не укладывался курс ниже 80 рублей с текущими трудностями бюджета и экспортеров. Базово закладываю, что к концу года придем курсу в +-95 рублей, что даст по позиции доходность на уровне рублевого депозита на том же периоде!

Считаю, что фиксировать лося/выходить из позиции по текущим иррационально, так как ситуация схожа с серединой 2022 года, когда рубль временно переукрепился из-за проблем с импортом + в России опасно сидеть без валютного хеджа (у экспортеров проблемы): пока валюта помогала заработать трижды в феврале 2022, августе 2023 и ноябре 2024!

Вывод: портфелем доволен, так как отсутствует балласт, который безыдейно висит и упал на 30-40% + 90% активов (кроме Магнита и ЮГК) генерируют регулярный денежный поток!

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest