ВКонтакте + Кризис

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за ноябрь 2023 г. В этом месяце регулятор продолжает сокращение своих инвестиций, проинвестировал около 39₽ млрд (октябрь - 42₽ млрд, сентябрь - 127₽ млрд, август - 223₽ млрд). По состоянию на 1 декабря 2023 г. объём ФНБ составил — 13,43₽ трлн или 9% ВВП (в октябре — 13,54₽ трлн). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил — 6,74₽ трлн или 4,5% ВВП (в октябре — 6,94₽ трлн). Объём фонда сокращается 3 месяц подряд (в декабре происходит коррекция на фондовом рынке, это сильно повлияет на неликвидную часть ФНБ), это несмотря на снижение инвестиций и профицит НГД (не надо продавать юани/золото), давайте разбираться почему.

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 658,3₽ млрд (в октябре —657,7₽ млрд);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации российских эмитентов (нововведение ФНБ, сюда уже входят ВК и НЛК-Финанс) – 1,02₽ трлн и $1,94 млрд;

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 329₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ на субординированных депозитах в Газпромбанке — 38,4₽ млрд;

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,11₽ трлн (в октябре — 3,03₽ трлн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 86₽ млрд (в октябре — 97,8₽ млрд);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 645,3₽ млрд (в октябре — 467₽ млрд);

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 138,8₽ млрд (в октябре — 147,2₽ млрд);

▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд;

В октябре 2023 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

🔹 депозиты в ВЭБ.РФ — 395,8₽ млн;

🔹 облигации НЛК-Финанс – 234,1₽ млн.

Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ и инвестициями Минфина

🔥Сейчас НГД показывают профицит, а значит из ликвидной части ФНБ не надо изымать юани и золото. Но также и пополнение ФНБ не стоит ожидать, из-за волатильности валютного рынка ЦБ приостановил покупку иностранной валюты с 10 августа и до конца 2023 г. Произойдёт обмен между ЦБ и Минфином (ЦБ передаст валюту Минфину и она осядет в ФНБ, а Минфин передаст рублёвую сумму ЦБ). Но прошла новость о том, что ЦБ возобновит покупку валюты по бюджетному правилу с января 2024 (это должно помочь ликвидной части). Как вы можете наблюдать в ликвидной части сокращается наличие €, именно их используют для инвестиций, но на сокращение объёма ФНБ повлиял значительный фактор:

▪️ Неликвидная часть выросла за счёт выросшей стоимости акций Сбербанка и новых инвестиций, ВТБ и Аэрофлота значительно потеряли в своей цене. Интересно, что увеличилась доля в привилегированных акциях РЖД и появились акции Атомэнергопрома (переделанный столбец: ценные бумаги, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов, содержал данных эмитентов, теперь его переименовали в облигации и там находятся только облигации). Напомню, что акции Сбербанка занимают почти половину неликвидной части, а на сегодняшний день происходит коррекция на рынке это сильно снизит неликвидную часть;

▪️ А вот ликвидная, наоборот, сократилась. Рубль окреп, это повлияло на евро, юани и золото.

🔥В октябре потрачено на инвестиции — 39₽ млрд. В очередной раз в облигации НЛК-Финанс (дочка НСК, создана для страхования авиационных рисков и авиаперевозчиков в связи с санкциями) было вложено 5,4₽ млрд, 12,3₽ млрд досталось ГТЛК для приобретения воздушных судов (после передачи в лизинг), далее 6,5₽ млрд достались фонду развития территорий, 13,8₽ млрд российским автомобильным дорогам. Из-за санкций авиаотрасль нуждается в особом участии государства, как мы можем наблюдать на протяжении долгих месяцев идёт её подпитка, вопрос только в том сможет ли вообще она существовать самостоятельно?

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за октябрь 2023 г. В этом месяце регулятор сократил свои инвестиции втрое по сравнению с прошлым месяцем, проинвестировав около 42₽ млрд (сентябрь - 127₽ млрд, август - 223₽ млрд). По состоянию на 1 ноября 2023 г. объём ФНБ составил — 13,54₽ трлн или 9% ВВП (в сентябре — 13,65₽ трлн). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил — 6,94₽ трлн или 4,6% ВВП (в сентябре — 7,14₽ трлн). Объём фонда сокращается 2 месяц подряд, это несмотря на снижение инвестиций и профицит НГД (не надо продавать юани/золото), давайте разбираться почему.

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 657,7₽ млрд (в сентябре —657₽ млрд). ВЭБ.РФ досрочно возвратил с депозитов часть средств Фонда, размещённых в 2016—2020 гг.,в целях финансирования проектов по приобретению вагонов московского метро (261,8₽ млн);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов – 940,4₽ млрд и $1,94 млрд (в сентябре — 918,4₽ млрд и $1,94 млрд);

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 329₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ на субординированных депозитах в Газпромбанке — 38,4₽ млрд;

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,03₽ трлн (в сентябре — 2,94₽ трлн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 97,8₽ млрд (в сентябре — 97,8₽ млрд);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 467₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ – 147,2₽ млрд (в сентябре — 151,2₽ млрд);

▪️ в облигации НЛК-Финанс – 185,7₽ млрд (в сентябре — 167,5₽ млрд);

▪️ в облигации ВК – 60₽ млрд.

В октябре 2023 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

🔹 ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 509,3₽ млн;

🔹 депозиты в ВЭБ.РФ — 3,9₽ млрд;

🔹 облигации ВК – 897,6₽ млн;

🔹 облигации НЛК-Финанс – 128,6₽ млн.

Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ и инвестициями Минфина

🔥Сейчас НГД показывают профицит, а значит из ликвидной части ФНБ не надо изымать юани и золото. Но также и пополнение ФНБ не стоит ожидать, из-за волатильности валютного рынка ЦБ приостановил покупку иностранной валюты с 10 августа и до конца 2023 г. Произойдёт обмен между ЦБ и Минфином (ЦБ передаст валюту Минфину и она осядет в ФНБ, а Минфин передаст рублёвую сумму ЦБ). Как вы можете наблюдать в ликвидной части сокращается наличие €, именно их используют для инвестиций, но на сокращение объёма ФНБ повлиял значительный фактор:

▪️ Неликвидная часть выросла за счёт выросшей стоимости акций Сбербанка и новых инвестиций, ВТБ и Аэрофлота незначительно потеряли в своей цене. Напомню, что акции Сбербанка занимают почти половину неликвидной части;

▪️ А вот ликвидная, наоборот, сократилась. Рубль окреп, это повлияло на евро, юани и золото.

🔥В октябре потрачено на инвестиции — 42₽ млрд. В очередной раз в облигации НЛК-Финанс (дочка НСК, создана для страхования авиационных рисков и авиаперевозчиков в связи с санкциями) было вложено 18,7₽ млрд, далее 21 млрд достался Фону развития территорий для реконструкции и модернизации объектов инфраструктуры за счёт средств государственной корпорации. Из-за санкций авиаотрасль нуждается в особом участии государства, как мы можем наблюдать на протяжении долгих месяцев идёт её подпитка, вопрос только в том сможет ли вообще она существовать самостоятельно?

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за апрель. В этом месяце правительство изрядно потратилось, пустив более 100₽ млрд на инвестиции, при этом не забыв про выпадающие НГД. По состоянию на 1 мая 2023 г. объём ФНБ составил ~12,5₽ трлн или 8,3% ВВП (месяцем ранее 11,9₽ трлн или 7,9% ВВП). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил ~6,8₽ трлн или 4,6% ВВП (6,7₽ трлн или 4,5% ВВП). Очередной месяц в плюс при довольно существенном изъятии (+600₽ млрд).

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 648 694,4₽ млн (месяц назад — 648 927,2₽ млн). ВЭБ.РФ досрочно возвратил с депозитов часть средств Фонда, размещённых в 2016—2020 гг.,в целях финансирования проектов по приобретению вагонов московского метро (232,8₽ млн);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов – 603 639,1₽ млн и $2 082,4 млн (месяц назад — 595 596,0₽ млн и $2 082,4 млн);

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 328 992,0₽ млн (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ на субординированных депозитах в Банках ВТБ и ГПБ в целях финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов — 38 433,9₽ млн;

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 2 708 739,7₽ млн (месяц назад — 2 420 417,3₽ млн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 94 511,8₽ млн (месяц назад — 74 507,5₽ млн);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — ₽50 000,0₽ млн;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 467 000,0₽ млн;

▪️ в облигации АО Авиакомпания Сибирь — 11 851,9₽ млн;

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58 334,0₽ млн;

▪️ в облигации ОАО АК Уральские авиалинии — 2 298,9₽ млн;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ – 130 289,7₽ млн (месяц назад — 105 853,1₽ млн) млн;

▪️ в облигации НЛК-Финанс – 34 948,1₽ млн;

▪️ в облигации ВК – 60 000,0₽ млн.

В апреле 2023 г. в федеральный бюджет поступили доходы от размещения средств Фонда:

🔹 на субординированном депозите в Банке ВТБ — в сумме 2 040,2₽ млн;

🔹 на депозитах в ВЭБ.РФ — в сумме 3 905,3₽ млн;

🔹 в ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — в сумме 246,0₽ млн.

Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ и инвестициями регулятора.

🔥Из ликвидной части ФНБ в апреле было изъято 4 258,7 млн юаней и ~6,4 тонны золота в обезличенной форме, значительно меньше, чем месяцем ранее. Данные активы Минфин продал ЦБ за ~83,2₽ млрд для компенсации недополученных НГД. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму (золото ЦБ продавать не может), данная схема поможет продержаться запасам ФНБ в юанях дольше. Почему же тогда объём ФНБ увеличился?

▪️ Рост неликвидной части произошёл за счёт увеличения рыночной стоимости акций Сбербанка, ВТБ и Аэрофлота. Конечно, основой вклад внёс Сбербанк, который занимает почти половину неликвидной части ФНБ;

▪️ Увеличение ликвидной же части связанно с ослаблением рубля по отношению к остальным валютам и ростом мировых цен на золото.

🔥Что же насчёт инвестиций, то в апреле была потрачена значительная сумма — 103₽ млрд. В облигации НЛК-Финанс (дочка НСК, создана для страхования авиационных рисков и авиаперевозчиков в связи с санкциями) было вложено ~35₽ млрд, далее 60₽ млрд достались VK, компании, которая до сих пор не сделала редомициляцию и оставшись по сути без конкурентов в своей сфере всё не может показать достойный результат в финансовом плане. А ещё Минфин не удосужился объяснить куда пойдут эти деньги, вот так механизм пенсионного обеспечения граждан поделился 60₽ млрд с VK. Остальное досталось инфраструктурным проектам.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.

📱 А теперь пару слов о Яндексе. Если хорошо подумать и не бежать за толпой, то вышедшая новость о корпоративной реструктуризации явно намекает нам о национализации компании (изначально котировки эмитента пошли в гору, спустя некоторое время частные инвесторы догадались, что ничего хорошего миноритарием ожидать не приходится). Вот вам краткое содержание новости:

📰 «Yandex N.V. рассматривает возможность выделения основной части бизнеса, включая ряд зарубежных направлений, в отдельную группу компаний, которая сохранит за собой бренд Яндекса. Нидерландская Yandex N.V. планирует со временем выйти из числа акционеров этой группы компаний и сменить своё название. Бизнесы автономных автомобилей, облачных технологий, образовательных сервисов и платформы по разметке данных продолжат работу на российском рынке, но их международные части будут выделены в самостоятельные компании под управлением Yandex N.V. Управление выделяемой группой компаний будет передано менеджменту Яндекса»

На Московской бирже торгуются акции нидерландской компании, а значит вопрос будет в том, как же произойдёт распределение активов? Ясно только одно, что в этой реструктуризации учтены интересы отдельного круга лиц, но не миноритариев:

▪️ Основной free float Яндекса принадлежит нерезидентам (в большинстве случаев это иностранные фонды), они конечно останутся при своих активах с возможностью распоряжаться ими, как пожелают

▪️ Аркадий Волож проживающий в Израиле и находящийся под санкциями, сможет обменять акции нидерландской компании на акции новой израильской структуры не под санкциями

▪️ Борьба за контроль над ООО «Яндекс Холдинг» в их числе Газпром, Потанин и ВК

▪️ Алексей Кудрин получает долю/работу в ООО «Яндекс Холдинг», конечно, при этом будет учитывать интересы государства

‼️ Как вы понимаете, в этом списке нет миноритариев, риск остаться с просевшими акциями на долгие годы велик.

С уважением, Владислав Кофанов

Блог в Телеграм: t.me/svoiinvestor