Российский рынок излучает оптимизм — акции растут пять сессий подряд, а облигации переписали годовые максимумы.
Так инвесторы реагируют на то, что регулятор наконец разглядел более быстрое замедление инфляции. А раз так, то и ставку можно снижать чуть быстрее — об этом уже говорят не только бизнесмены, но и сами представители Банка России.
Хотя основная причина этих разговоров — это даже не снижение инфляции, а нарастающие проблемы в экономике. Только взгляните на эти цифры — в июне объем ж/д грузов упал на 9,2%, а индекс PMI снизился до 47,5 пунктов (худшее падение с 2022 года!).
Так что ставку действительно пора снижать, и рынок прекрасно это понимает. Хотя излишнего оптимизма быть не должно — жесткая ДКП нанесла большой урон, и так быстро бизнес не восстановится (где-то на это уйдут долгие и долгие месяцы).
Впереди нас ждет сезон отчетов, который точно не добавит инвесторам настроения. Ведь результаты большинства компаний будут хуже, чем в прошлом году — в первую очередь это касается экспортеров, IT-шников, металлургов и застройщиков.
Поэтому я более чем уверен, что их акции отреагируют падением. При этом будут и те, кто покажут хорошие результаты — их бизнес чувствует себя уверенно, а их акции могут быть сильнее рынка. О каких компаниях идет речь? :)
✅ Банки — Сбербанк, БСПБ, Т-Технологии. Несмотря на выросшие налоги и резервы, у этих товарищей все в порядке — прибыль и капитал так же растут, плюс есть деньги на развитие перспективных направлений (ИИ, экосистема и т. д.).
✅ Ритейлеры — Х5, Магнит, Лента. Не все они справляются с ростом издержек, но в целом чувствуют себя лучше остальных. Провала по прибыли тут точно не будет, ведь никакие ставки и кризисы не влияют на спрос на продукты.
✅ Медицина — Мать и Дитя. Как вы знаете, это одна из моих любимых компаний :) И я люблю ее не просто так — у нее шикарная работа с издержками, отличная программа развития и нет долговой нагрузки. И она хорошо отыгрывает инфляцию.
✅ Энергетики — Интер РАО, региональные сетевики. Этот сектор очень проблемный, но есть тут и качественные имена. Если у них нет долгов и огромных списаний, то их прибыль растет на уровне инфляции (благодаря индексации тарифов).
✅ Золотодобытчики — Полюс, ЮГК. Не все экспортеры покажут падение прибыли — благодаря ценам на золото эти товарищи сейчас в шоколаде. Особенно хорошо должно быть у ЮГК, ведь в этом году ее шахты работают на полную мощность.
При этом слабые отчеты — это еще не повод бежать из акций. Если дело лишь в конъюнктуре и цикле, то это дает возможность купить качественный бизнес чуть дешевле. Ведь те же металлурги, Лукойл, Татнефть, Новатэк — это очень качественные фишки.
Нельзя терять голову ни от хороших, ни от плохих отчетов — нужно понимать причину успеха или провала и делать выводы.
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.
