Спекуляция

Акции Berkshire Hathaway – холдинга, которым управляет Уоррен Баффетт – сейчас находятся на уровнях начала года, и это несмотря на падение S&P500 на 11%. Один из самых опытных инвесторов в мире (91 год, как ни крути) продолжает стратегически инвестировать в нефтяников, но не спешит выкупать рынок в целом и копит кэш. Разбираемся подробнее:

📌 Состав портфеля

Во втором квартале Баффетт докупил акций всего на $3.8 млрд. Увеличились позиции в Apple, нефтедобытчиках, секторе потребкредитования и медиа, сократились – в автопроизводителях, банках и ритейле. При этом Баффетт продолжил выкупать собственные акции (на $1 млрд), что может свидетельствовать об отсутствии идей на текущем рынке.

Портфель Баффетта сконцентрирован в всего пяти бумагах (Apple, Bank of America, Coca-Cola, Chevron, American Express) на которые приходится 75% портфеля. Кэш на балансе превышает $350 млрд – больше рыночной стоимости всех акций портфеле.

📌 Крупнейшие покупки

🛢 Occidental Petroleum (+$1.58 млрд). В целом, американские нефтяники проявляют чудеса финансовой дисциплины в этом году – они не вкладываются в бурение, вместо этого концентрируясь на возврате капитала акционерам. Баффетту нравится данный подход. Он уже собрал более 30% акций Occidental, а судя по последним сообщениям, его конечная цель – выкуп компании с рынка и присоединение к Berkshire.

💸 Ally Financial (+$739 млн) – финансовая компания, которая занимается автокредитованием. Баффетт начал покупать Ally в первом квартале 2022 и уже собрал 9.3% акций компании. Ally выглядит относительно недорого по мультипликаторам и платит неплохие дивиденды.

🍏 Apple (+$665 млн). Крупнейшая позиция Баффетта (41% от портфеля), которую он собирает с 2016 года. Компания стоит дорого относительно рынка, но зато постоянно выкупает свои акции с рынка и платит дивиденды.

🧐 Мое мнение: Я не считаю все акции, которые покупает Баффет, хорошим выбором для долгосрочного инвестора, однако наверняка оракул из Омахи обладает инсайдерскими знаниями, поэтому его тяжело упрекнуть в неправильности сделок.
Также я полностью согласен с его позицией относительно кэша: с учётом нынешней неопределённости на рынке намного рискованнее все деньги держать в акциях, чем "на руках"

БМ молчал, а вот я не сдержался

Сейчас мы поговорим о довольно важном и интересном показателе, а именно о Net Profit Margin

Обычно, если мы говорим о марже прибыли(profit margin), не уточняя тип, мы заведомо подразумеваем чистую маржу(net profit margin(NPM)).

Маржа прибыли - это один из широко используемых коэффициентов прибыльности для оценки степени, в которой компания или бизнес зарабатывают деньги. Он показывает, какой процент продаж превратился в прибыль.
Проще говоря, процентная цифра показывает, сколько центов прибыли бизнес получил за каждый доллар продажи.

Например, если компания сообщает, что она достигла 20% прибыли в течение последнего квартала, это означает, что у нее был чистый доход в размере 0,2 доллара США на каждый доллар продаж.

❗️Маржа прибыли =
чистая прибыль (или доход) / чистые продажи (или выручка)
=
(чистые продажи - расходы) / Чистые продажи
=
1- (Расходы / Чистые продажи)

💡Нулевая или отрицательная маржа прибыли означает, что бизнес либо изо всех сил пытается управлять своими расходами, либо не может достичь хороших продаж.

❗️В целом, чем больше маржа прибыли, тем лучше, хотя, свои подводные камни тоже есть. Чтобы узнать, является ли она нормальной для компании вы можете сравнивать её со средней по отрасли, как, в целом, и многие другие показатели, такие как например P/E или P/S

Сегодня закончим разговор о байбеках, который начали здесь

Мы уже обсудили некоторые преимущества байбеков, давайте посмотрим, чем же они ещё могут быть полезны как для компании, так и для акционера:

1) Способ помешать другим акционерам получить контрольный пакет акций
Совершая байбек, компании пытаются избежать влияния крупных игроков на акции своей компании

2) Передача выкупленных акций сотрудникам компании
Такая практика нередко встречается в компаниях. Совсем недавно для такой цели начал байбек сбербанк, который продлится аж до 2025 года🗒

Мы уже обсудили достаточно плюсов байбека. Но есть ли у него какие-то подводные камни?

Основные аргументы против байбеков:
1) Деньги, которые компания отвела на обратный выкуп акций, могли были быть потрачены на что-то более выгодное для компании(развитие бренда, постройка нового завода, найм персонала...)

2) Байбек может быть использован для искусственного завышения цены акций на рынке, что также может привести к повышению бонусов руководителей

В этом есть здравый смысл, поэтому перед покупкой компании, объявившей байбек, тщательно взвесьте все за и против😌

(Данный пост может показаться сложным для понимания, поэтому сначала советую ознакомиться с более простым показателем: P/E)

BVPS((Book value per share)(Балансовая стоимость на акцию)) – это отношение собственного (акционерного) капитала организации (Stockholders’ Equity) к количеству её акций, которые находятся в обращении (Amount of shares outstanding).

Простым языком:
Коэффициент Book Value per Share показывает стоимость активов организации за минусом всех её обязательств в пересчёте на 1 акцию.

Метрика балансовой стоимости на акцию (BVPS) может использоваться инвесторами для оценки недооценённости акций компании.
Сравнивая ее с рыночной стоимостью фирмы на акцию, можно увидеть, что если BVPS компании выше ее рыночной стоимости на акцию — текущей цены акций, — то акции принято считать недооцененными.
Если BVPS фирмы увеличивается, акции должны восприниматься как более ценные, и цена акций должна расти📈

Когда обязательства компании превышают её активы, балансовая стоимость становится отрицательной и это называется балансовой несостоятельностью. В таком случае, инвестиции в такую компанию могут считаться рискованными💩

За счет чего BVPS может расти:
1)Компания может использовать часть своей прибыли для покупки активов, которые увеличат общий капитал вместе с BVPS.
2)Или же она может использовать свою прибыль для сокращения обязательств, что также приведет к увеличению ее обыкновенного капитала и BVPS.
3)Еще одним способом увеличения BVPS является выкуп обыкновенных акций у акционеров(бай-бэк), и многие компании используют прибыль для выкупа акций💰

Сегодня немного отвлечемся от темы мультипликаторов, которые мы разбирали в прошлых постах, и поговорим про рыночную капитализацию компаний

Все компании делятся на 3 типа:

1)Компании малой капитализации(300 млн - 2млрд $)

📈 Обычно, такую маленькую капитализацию имеют только недавно созданные стартапы. Соответственно, риск вложения в подобные компании достаточно высок, однако высок и потенциальный доход. В книге "Разумный инвестор" Бенджамин Грэм рекомендует отводить не более 10% на подобные активы

2)Компании средней капитализации(2-10 млрд $)

📊 Компании со средней капитализацией, в большинстве своем, относятся к быстрорастущим отраслям и имеют все шансы стать высокоприбыльными. Хотя инвестиции в них более рискованные, чем в акции компаний с крупной капитализацией, этот риск считается относительно управляемым и соотносится с перспективами сектора в целом. Чаще всего мы будем анализировать именно такие компании

3)Компании крупной капитализации(>10 млрд $)

💼 Подобные размеры практически безошибочно указывает на лидеров рынка. Акции таких компаний демонстрируют не слишком быстрый рост, зато и вероятность серьезного падения их стоимости невелика. Подобные корпорации можно рассматривать как защитный актив - риски низкие, а значит не высока и доходность. Однако, и здесь бывают свои исключения (яркий пример - технологический сектор США)