Инфляция + Рубль

Источник: АвтоФокус

Зачем же нам это обсуждать?

Серьёзно, кто захочет думать о таком? Жутковато. Но…
Тревога вокруг авторынка сегодня — не пустой звук. Во всех автогруппах только и разговоров:

«Что будет завтра?!»

Спад продаж уже официально. Кто-то пишет — минус 10%, кто-то пугает двадцатью. Но если вдруг грохнемся сразу на все сорок? Вот тут уж мало не покажется. И не думайте, что такое невозможно: посмотрите, как быстро у нас всё меняется!

Зачем я вообще открываю этот страшный ящик Пандоры? Да потому что — предупреждён, значит вооружён.
И если всё действительно «рухнет», кто выживет: наша Лада, или китайцы, которых стало как грибов после дождя?

Что сейчас с рынком: без прикрас

Стагнация, потихоньку покатывающаяся к пропасти. Возьмите свежие данные — числа падают месяц к месяцу. Эксперты шепчут: ситуация не весёлая, сигналов тревоги больше, чем хочется слышать.

Машины вроде бы есть, а покупателей не видно. Цены подросли, кредиты вон какие! Склады забиты, автосалоны пускают пыль в глаза громкими акциями… А на деле? Покупатель сидит на заборе и ждёт: вдруг завтра дешевле?
Всё смешалось!

Интрига: а если не минус 10–20%, а сразу 40%? Это реально?!

Давайте честно — более чем. Кризис у нас всегда где-то рядом. Ключевая ставка за облаками, банки стали строгими до невозможности, люди откладывают большие покупки. Ну и – рынок новых авто уже почти без старой Европы и Японии.

“Потерпим годик, на старом поезжу”, – думает народ.

Вот если это массово сработает — получите минус сорок. Даже глазом не моргнёте.

1. Почему рынок может рухнуть именно так сильно?

Давайте переберём по пальцам:

• Высокая ключевая ставка. Уже почти никто не берёт кредит просто так — проценты кусаются, выплаты больше зарплаты.

• Банки не дают, а если дают — то с условием, что душу заложишь. Справки, взносы, проверки, убеждай каждого смотровика.

• Склады полные, а спроса нет. Дилеры стоят с машинами, перекладывают с места на место, но — не уходит. Салонов меньше, “движухи” тоже.

• Иностранцы ушли — выбора меньше. Китайцы заняли место, но не всё заменили, не всё нравится.

• Покупательная способность. Зарплаты не растут, а цены — только вверх. Новый авто? Только мечтать.

Таких комбо у нас в истории ещё не было. Да, были кризисы: кто помнит 2009 или 2015? Но тогда иностранцы были с нами, а кредиты и скидки спасали рынок. Сейчас — без старых «джокеров» и с дорогущими кредитами.

2. Что будет с Ладой?

АвтоВАЗ — король сейчас. Рынок, считай, их. Доля бешеная, потому что “наше” и “дешевле”.
Но это только на первый взгляд.

Зайдите в дилерский центр Лады — пусть даже в начале месяца! Машин тьма: продавцы нервничают, покупателей раскручивают на максимум.
Заводы работают, да, но если спрос рухнет — будут стоять конвейеры. Это ведь не шутки: уволят людей, сокращения, зарплаты ➘.

Стратегия — акцентировать на бюджетных версиях, резать модельный ряд, вытачивать “антикризисные” опции.
Ну и госпрограммы: без них сложно…

3. Китайцы — гегемоны или аутсайдеры?

Если коротко — китайских брендов вокруг больше, чем грибов после хорошего дождя. И машины симпатичные, и цены вроде ок… Но! Далеко не все выдерживают гонку.

Много новых дилеров уже закрылись, офисы пустуют, “салон сегодня — кафе завтра”. Импортёры демпингуют, раздают огромные скидки, чтобы хоть что-то продать.
Держатся — гиганты. Типа Chery, Haval, Geely. Им по силам идти дальше, их запас прочности выше. Но и они не горят желанием строить завод здесь — что будет завтра?

По итогу: ассортимент скукожится раза в два, мелкие бренды канут в лету. Останутся ТОП-3, максимум.

4. Что будет с ценами и выбором для покупателей?

Увы, цена снизиться не может — наоборот, ещё подскочит. Новых машин мало, а спрос на подержанные вырастет (куда деваться людям?).
Ассортимент урежут, отдельные модели исчезнут, будет “день сурка”: берёшь то, что осталось, или ищешь годами то, что хочется.

Кредиты — только для избранных и с гигантским первым взносом! Новые авто снова станут престижем.

5. Что ждёт сервис, дилеров и рабочие места?

Малый бизнес? Сложно. Станет меньше автосалонов, а сотрудники из этих дилеров — без работы.
Про сервисы — тут не до шуток: запчасти на ушедшие бренды редкость, цены кусаются, ждать долго.

Плюс для ремонтников: клиенты не кончатся никогда! Народ ездит дольше, ломается чаще.

6. Должно ли государство спасать всех подряд?

Льготные кредиты, субсидии, отмена или послабление налогов — пакет готов! Но вопрос открытый: всех вытаскивать? Может, дать рынку “почиститься”, чтобы потом стал крепче?

Сейчас борьба: “финансовые доктора” против “аптекарей-прагматиков”. Итоги покажет только время.

7. Кто в выигрыше, а кто — в минусе?

• Лада и топовые китайцы: мало конкурентов, покупателей море.

• Все сервисы — чинить будут круглосуточно.

• Мелкие дилеры, импортеры, люди с завышенными ожиданиями по выбору.

• Мы с вами — автомобили станут дефицитом, цены вырастут, кредиты не по зубам.

Финальный твист: исчезнет ли рынок вообще?

Нет!
Будет больно, страшно, шумно — да. В шоке половина игроков, банкротства, паника.
Но… Освободится место для сильных. Начнётся «чистка» — и это шанс для тех, кто умеет работать по-новому.

Рынок НЕ умрёт — он переродится.

Делитесь опытом в комментариях: как думаете, кто реально выживет — Лада или китайцы? Что ждёт рынок — катастрофа или новая волна?

Источник: АвтоФокус

"После войны при Сталине поднимали зарплаты и снижали цены" — фраза, которую до сих пор можно услышать от поклонников советской экономической модели. Словосочетание звучит привлекательно, если не вдаваться в детали.

Но в деталях — совсем другой сюжет. Мягко говоря, не об обогащении населения речь. На самом деле всё происходило так: экономику швыряло от дефицита к эмиссии, от административного контроля к конфискационной реформе. А результатом стала массовая потеря сбережений для населения, ибо "сидеть на нефтяной трубе" тогда еще не научились и люди были той самой нефтью.

Разогнанная инфляция и кризис управления

К концу Великой Отечественной Советский Союз оказался в тяжелейшем положении. Промышленность — минус почти 50% к довоенному уровню. Валовой продукт — минус 30%. На западе страны — выжженные земли, разрушенные города и инфраструктура. Но восстанавливать экономику начали уже в 1945 году. Мобилизационная модель работала по накатанной схеме еще из 1930-х: принудительный труд, централизованное распределение ресурсов, всё строго по указке сверху.

Однако главная проблема — не в разрушениях, а в деньгах. Военные расходы покрывались в основном за счёт эмиссии. То есть, по сути, включили печатный станок. В 1946 году в обращении было почти втрое больше денег, чем до войны. А товаров — наоборот, критически не хватало. Магазины пусты, полки голые, очереди бесконечные.

На этом фоне расцвёл теневой рынок. Те, кто имел доступ к поставкам или имел навыки спекуляции, скапливали наличность. У обычных людей на руках тоже было немало рублей — за годы войны зарплаты платили, тратить особенно было не на что. Но при этом купить что-либо в официальной торговле становилось всё труднее: государство держало низкие цены искусственно, дефицит становился хроническим, а ценовая система окончательно перестала выполнять свою функцию — балансировать спрос и предложение.

Дополняла эту картину карточная система. Теоретически — способ распределить ресурсы справедливо. На практике — источник социального неравенства. Кому положено — тот получал. Остальным — как повезёт. Чёрный рынок набирал обороты, рубль терял доверие, инфляция разгонялась. Денежная система просто перестала работать.

Почему провели реформу и что это было на самом деле

К 1947 году ситуация стала неуправляемой. Валюта обесценилась, карточки мешали движению товаров, спекуляции росли. Власти решились на жёсткий шаг: срочную денежную реформу. Формально — деноминация. По факту — масштабная конфискация наличности у населения.

Что сделали: объявили, что с 16 по 22 декабря 1947 года старые деньги нужно обменять на новые из расчёта один к десяти. За неделю. Кто не успел — всё, деньги превращались в обрывки бумаги. Без возмещения.

Но и это ещё не всё. Безналичные сбережения в Сбербанке тронули не сразу, а дифференцированно. Вклады до трёх тысяч рублей сохранялись по курсу один к одному. Суммы от трёх до десяти тысяч — обменивали по схеме два к трём. А всё, что выше десяти тысяч, — по курсу один к двум. То есть, гражданам, у которых на счетах лежали более-менее серьёзные накопления, просто списали треть или половину. А у всех, у кого были наличные (а таких было большинство) — отняли 90%.

Мягко говоря, это не совсем то, что обычно имеют в виду, говоря про "снижение цен и рост зарплат".

Что стало с ценами и зарплатами после реформы

Теперь о главном — о тех самых ценах, которыми так любят иллюстрировать "успех" реформы. Да, официальные данные фиксируют снижение цен. Например, на хлеб, муку и макароны — минус 10–12%. На одежду и обувь — в три с лишним раза. Но тут важно понимать, что снижение касалось не всех товаров и не везде. Кроме того, снижение цен происходило в условиях, когда 90% наличных денег были изъяты из обращения. Сравнивать эти цифры напрямую — как минимум некорректно.

А если копнуть чуть глубже — становится совсем грустно. За десятилетие, охватывающее годы ВОВ и восстановления, инфляция составила 86%. Некоторые товары подорожали особенно сильно. Соль — в 3,34 раза. Спички — в 3,25 раза. Не смартфоны, не автомобили, а соль и спички. Предметы первой необходимости.

И что получается? Цены на продукты в магазинах, конечно, "снизили" — после тотального изъятия наличности и обесценивания вкладов. Зарплаты тоже формально начали индексировать — но в новой денежной реальности. А реальные доходы населения упали.

Вот как это работало: людям обнуляли накопления, снижали формальные цены, увеличивали номинальные (не реальные) зарплаты — и на выходе получали "успех экономической модели".

Почему реформа была не единственной

Реформа 1947 года — не уникальный случай. Просто самая известная. Советская модель экономики регулярно прибегала к подобным методам. Через четырнадцать лет — в 1961 году — прошла новая деноминация. Опять замена купюр, опять пересчёт цен, опять скрытая девальвация рубля. На этот раз — под лозунгом упрощения расчётов.

Кроме того, существовала практика принудительных подписок на гособлигации. Людям “рекомендовали” отдать часть зарплаты на финансирование государства. Иногда обещали вернуть. Иногда — молчали. Деньги "сгорали" тихо, без фанфар.

Так выглядела борьба с инфляцией в замкнутой экономике, где рынок не играл роли. Вместо инструментов денежно-кредитной политики — администрирование и массовое изъятие денег у населения. Снижение денежной массы — через обнуление сбережений. Стабилизация цен — через контроль над предложением и резкое сокращение покупательной способности.

Как устроен миф и почему он до сих пор работает

Объяснение феномена популярности фразы "при Сталине снижали цены" кроется в простоте и наглядности. Цены действительно снизили. В газетах об этом писали, на радио говорили. А вот о том, что реформа сопровождалась конфискацией денег, об этом вслух не кричали. Память людей — штука выборочная. Особенно когда цифры официальные, а последствия личные.

Миф удобен. Он даёт ощущение порядка, дисциплины и "справедливости", которой, на самом деле, не было. Он стирает из памяти хаос денежной системы, рост спекуляций, исчезновение сбережений. И подменяет всё это красивой формулировкой — “снижение цен”.

На практике же это была не борьба за благосостояние граждан, а попытка государства восстановить контроль над экономикой. Через массовый отъём денег. Через резкое урезание потребительского спроса. Через плановую стабилизацию, в которой реальные доходы населения не были приоритетом.

В пятницу ЦБ принял решение снизить ключевую ставку с 21% до 20% впервые почти за три года! Это странно, но рынок акций отреагировал на это решение резким и довольно существенным падением, которое продолжалось до закрытия торгов. В итоге индекс ММВБ упал за день на 2,47%. Большинство инвесторов явно не рассчитывали на такой исход от позитивных действий ЦБ. Давайте разберемся, почему все так произошло, и какие есть дальнейшие перспективы у рынка акций, а также ключевой ставки.

Снижения ставки на 1 п.п. было, действительно, недостаточно для продолжения роста, который начался на этой неделе, ведь рынок явно надеялся на большее снижение, на 1-2 п.п. И если еще в четверг в предыдущем обзоре я предполагал, что небольшое снижение ставки уже заложено в рынок, поэтому на сохранении ставки или же на ее небольшом снижении на 0,5 п.п. рынок акций перейдет к падению, то, видимо, в цены акций было заложено и вовсе снижение до 19%, то есть на 2 п.п.

Как писал ранее, весь отскок рынка, который мы наблюдали на этой неделе, активно поддерживался прогнозами ведомств и аналитиков по снижению ставки к 19%. И судя по всему, неоправданные ожидания рынка породили негативную реакцию, особенно со стороны крупных инвесторов. По сути, произошла фиксация лонгов по факту события. В этом плане ничего необычного. Именно падение рынка акций после решения ЦБ я как раз прогнозировал в прошлом обзоре.

Но меня удивляет, что ЦБ все же решился на снижение ставки в июне, хотя как объяснял ранее, было бы правильнее, на мой взгляд, это сделать на июльском заседании, а сейчас просто дать мягкий сигнал. Поскольку мы лишь чуть более месяца наблюдаем сокращение годового значения инфляции, и было бы логичнее понаблюдать за ней еще около месяца, чтобы оценить устойчивость снижения цен. Ведь есть существенный риск нового ускорения темпов роста цен на фоне снижения ставки, ведь проинфляционные факторы так никуда и не делись за последнее время.

И вот тут стоит разобрать некоторые заявления регулятора. Во-первых, он еще раз напомнил, что потребуется длительное удержание высокой ставки. Нет никаких оснований в ближайшие месяцы ждать сильное снижение ставки, поскольку последний прогноз ЦБ предполагает среднюю ставку в 19,5-21,5% на этот год. Так что сильно ниже 19% она может опуститься только в конце осени. Во-вторых, текущее снижение ставки не означает, что она будет снижена и на следующем заседании. Согласно заявлениям ЦБ, возможны паузы между шагами снижения.

Ну и самое интересное. Регулятор заявил, что если инфляция перестанет устойчиво снижаться, тем более начнет расти, не исключено повышение ключевой ставки. И вот это вообще очень странное заявление. Ведь как правило, когда ЦБ начинает снижать ставку после длительного ее повышения, то он начинает цикл снижения ставки, то есть за шаг за шагом с пикового значения ставки должно идти ее снижение. И никакого повышения на ближайших заседаниях уже, в принципе, не должно быть.

Однако такое заявление прозвучало. Лично мне это говорит о том, что ЦБ не уверен в устойчивости снижения инфляции и необходимости снижения ставки в июне. Собственно, быть уверенным в этом на данный момент и нельзя. Как говорил ранее, замедление пока наблюдается слишком мало времени, чтобы быть уверенным в его устойчивости. Поэтому было бы логично начать цикл снижения ставки ближе к осени, когда можно будет увидеть, что тренд на снижение устойчивый.

Поэтому, похоже, что решение ЦБ снизить ставку в июне было сделано, скорее, под внешним давлением других ведомств. Поэтому вполне возможно, что в июле ЦБ не будет снова снижать ставку, особенно если темпы роста цен снова возрастут. А снижение ставки и ожидания ее будущего снижения (а они теперь будут еще больше, чем раньше) как раз этому будут способствовать. Конечно, снижение ставки на 1 п.п. практически ничего не меняет как в экономике, так и на фондовом рынке, но оно может породить ложные ожидания.

Следующее заседание ЦБ будет опорным, и макроэкономических данных будет уже значительно больше, чтобы сделать правильные выводы и обновить апрельские прогнозы, а также понять, какой может быть ключевая ставка уже осенью, где как раз и следует ожидать более существенное снижение ставки, исходя из прогнозов ЦБ на этот год.

Что касается рынка акций, то его реакция была негативной. Примерно на такую реакцию я и рассчитывал, прогнозируя в прошлом обзоре падение индекса к области поддержи 2765-2800 после решения ЦБ по ставке. Причем предварительно допускал продолжение роста индекса до 2900 пунктов, то есть до линии старого пробитого аптренда, что, как видно из графика, и произошло, после чего рынок обвалился к вечеру. Хотя такую реакцию рынка ожидал на сохранении ставки или же на ее небольшом снижении, на 0,5 п.п. Поэтому несколько удивлен, что снижение на 1 п.п. было столь же негативно воспринято. Значит в рынок уже была заложена ставка 19%, и инвесторы рассчитывали, что ЦБ даст четкий сигнал на дальнейшее снижение.

В общем, это еще одно доказательство того, что нужно ориентироваться больше на график, чем на новости. Поэтому все мои прогнозы по индексу в основном и строятся на техническом анализе, причем достаточно успешно, как видите. Новости и события это лишь повод для волатильности.

Кстати, ранее в телеграм-канале публиковал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!

Проторговать, правда, это движение мне оказалось довольно непросто. В четверг планировал попробовать поторговать в лонг в случае снижения ставки, чтобы как раз заработать на движении к 2900, и, возможно, выше, если дадут. Однако в момент ее объявления мой торговый терминал завис на несколько минут (что, кстати, произошло не только у меня) и включился уже на откате от трендовой около 2880. Тогда стало ясно, что рынок успешно протестировал трендовую на 2900 и развернулся вниз к области 2765-2800, как прогнозировал ранее. Поэтому на 2880 взял шорт по фьючерсу на индекс, как писал в пятницу в чате в телеграм-канале, и зафиксировал прибыль по нему на 2850 перед пресс-конференцией, а затем брал еще шорт на пробой локального аптренда от 2835, который зафиксировал вечером у 2785.

Как писал ранее, в ближайшие дни, вероятнее всего будет наблюдаться боковое движение рынка в области 2765-2900. Пока в ней все последние движения и происходили. Думаю, снижение индекса может продолжиться еще к уровню 2765, от которого цена может вернуться к 2800, возможно, вернется к линии нисходящего тренда.

Однако если индекс сможет снова закрепиться под уровнем 2765, то риски развития более глубокого падения рынка снова возрастут. По итогу этой недели можно заметить, что индекс глобально остался в нисходящем тренде (большая трендовая с марта). Это, очень хорошо заметно на дневном графике, где сформировалась большая разворотная свеча за пятницу. Ниже 2765 остается только одна поддержка — линия глобального аптренда около 2730, от которой удалось отскочить в конце мая. Если на следующей неделе удастся пробить и ее, то рынок акций может перейти в очень сильное падение сначала к 2600, а затем, вероятно, и к уровню 2500.

Поэтому область 2730-2770 выглядит привлекательной для покупок на отскок с технической точки зрения, однако обязательно со стопом, поскольку закрепление индекса ниже линии аптренда может привести к ускорению падения рынка. Поэтому пока цене снова не удалось закрепиться выше уровня 2800, а скорее даже линии нисходящего тренда, говорить о возвращении к росту не приходится. А значит, существенные покупки бумаг пока выглядят рискованно, сначала стоит дождаться явных признаков завершения этой коррекции. И тогда уже можно будет рассчитывать на продолжительный рост акций, о чем обязательно вас предупрежу.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!

В общем, заседание ЦБ оказало сильное влияние на акции, как и ожидалось. По сути, всю неделю рынок пытался перейти к росту и пробивался через нисходящий тренд в ожидании сильного снижения ставки, однако решение и риторика ЦБ вернули рынок к реальности и ослабили его оптимизм. Следующая неделя может стать решающей для определения перспектив акций до июльского заседания ЦБ.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!