Про "чёрных лебедей" мало кто уже сейчас не в курсе. А слышали ли вы про "серых носорогов"?
💡 Понятие "серый носорог" в экономике и управлении рисками обозначает высоковероятные, но часто игнорируемые угрозы, которые могут привести к значительным последствиям.
В отличие от "черного лебедя" — редкого и непредсказуемого события, — "серый носорог" представляет собой проблему, которую видно издалека, но которой предпочитают не замечать из-за сложности, неудобства или нежелания принимать трудные решения.
✅ Термин "серый носорог" был введен американским политическим аналитиком и специалистом по рискам Мишель Вукер (Michele Wucker) в 2013 году, а широкую популярность приобрел после выхода ее книги "The Gray Rhino: How to Recognize and Act on the Obvious Dangers We Ignore" (2016). Вукер предложила метафору "серого носорога" как контраст концепции "черного лебедя", популяризированной Нассимом Талебом. Если "черный лебедь" — это неожиданное событие, которое никто не мог предвидеть, то "серый носорог" — это угроза, которую многие видят, но игнорируют, надеясь, что она обойдет стороной.
Метафора основана на образе носорога: массивного, заметного животного, которое медленно движется в вашу сторону. Его приближение очевидно, но люди часто не предпринимают действий, пока не становится слишком поздно. Вукер вдохновилась этой идеей, анализируя финансовый кризис 2008 года и другие события, которые, по ее мнению, были предсказуемыми, но не получили должного внимания.
Особенно активно термин прижился в Китае после 2017 года, когда государственные СМИ, такие как газета "Жэньминь жибао", начали использовать его для описания крупных экономических рисков, связанных с корпоративными долгами и финансовой нестабильностью. Концепция "серого носорога" стала частью стратегического планирования в КНР, где власти подчеркивали необходимость раннего выявления и устранения очевидных угроз.
"Серый носорог" характеризуется следующими признаками:
Высокая вероятность. Угроза не является гипотетической — она имеет четкие предпосылки и признаки.
Значительные последствия. Если проблему не решить, она может привести к кризису или катастрофе.
Игнорирование. Несмотря на очевидность, люди, компании или правительства откладывают действия из-за политических, психологических или экономических причин.
Предсказуемость. В отличие от "черного лебедя", "серый носорог" можно предвидеть и предотвратить при своевременных мерах.
Почему "серые носороги" игнорируются?
Мишель Вукер выделяет несколько причин, по которым люди игнорируют "серых носорогов":
Оптимистическое мышление. Люди склонны фокусироваться на позитивных сценариях, отодвигая плохие новости на второй план.
Уверенность в своей правоте. Информация, противоречащая устоявшимся убеждениям, часто воспринимается скептически.
Групповое мышление. В коллективах или организациях члены группы могут избегать обсуждения проблем, чтобы сохранить единство.
Отсрочка болезненных решений. Решение проблемы требует ресурсов, политической воли или изменений, которые кажутся слишком сложными.
Типичный сценарий развития "серого носорога":
Отрицание. Угроза признается, но считается несущественной или далекой.
Откладывание. Проблема осознается, но действия откладываются из-за "более срочных" задач.
Паника. Когда угроза становится неизбежной, начинается хаотичная реакция, часто с ошибочными решениями.
Кризис. Проблема реализуется, нанося значительный ущерб.
Запоздалые меры. Реакция происходит, но уже с меньшей эффективностью.
"Серые носороги" проявляются в различных сферах экономики: от корпоративных долгов до макроэкономических дисбалансов. Рассмотрим несколько конкретных примеров, иллюстрирующих это понятие.
1. Финансовый кризис 2008 года
Контекст: Глобальный финансовый кризис 2008 года часто называют "черным лебедем", но Мишель Вукер считает его классическим "серым носорогом". Пузырь на рынке недвижимости США, подпитываемый субстандартными ипотечными кредитами и сложными финансовыми инструментами (например, CDO — collateralized debt obligations), был очевиден для многих аналитиков.
Рост числа ипотек с высоким риском дефолта (subprime mortgages).
Переоценка активов и низкая прозрачность деривативов.
Предупреждения экономистов, таких как Нуриэль Рубини, о надвигающемся крахе.
Банки и регуляторы извлекали выгоду из краткосрочного бума.
Политическое давление для поддержания экономического роста.
Убежденность в устойчивости финансовой системы ("слишком большая, чтобы рухнуть").
Банкротство Lehman Brothers в сентябре 2008 года.
Глобальная рецессия, массовые увольнения и падение рынков.
Спасение банков за счет налогоплательщиков (например, программа TARP в США).
Игнорирование системных рисков в погоне за краткосрочной прибылью привело к катастрофе, которой можно было избежать с помощью более строгого регулирования.
2. Китайские корпоративные долги (2010-е годы)
В 2017 году китайские власти начали активно использовать термин "серый носорог" для описания крупных компаний с огромными долгами, которые угрожали финансовой стабильности страны.
Быстрый рост корпоративного долга после 2008 года, особенно в секторе недвижимости и государственных предприятий. Например, долг компаний, таких как Evergrande, достигал сотен миллиардов долларов.
Увеличение общего долга КНР с 120% ВВП в 2011 году до 166% ВВП к 2017 году.
Активная скупка зарубежных активов китайскими конгломератами (например, HNA Group, Wanda), что увеличивало риски вывода капитала.
Эти компании создавали рабочие места и поддерживали экономический рост.
Политическое влияние крупных корпораций на местные власти.
Надежда на государственную поддержку в случае кризиса.
В 2021 году Evergrande оказалась на грани дефолта с долгом более $300 млрд, вызвав панику на рынках недвижимости.
Ужесточение регулирования со стороны Пекина, включая ограничения на кредитование и зарубежные инвестиции.
Замедление роста китайской экономики и проблемы в строительном секторе.
Китай начал борьбу с "серыми носорогами", но запоздалые меры привели к значительным экономическим и социальным потрясениям.
3. Пандемия COVID-19 (2020)
Предупреждения эпидемиологов о растущей вероятности пандемий из-за глобализации и урбанизации.
Опыт предыдущих эпидемий, таких как SARS (2003) и MERS (2012), указывал на уязвимость систем здравоохранения.
Недостаточное финансирование глобальных программ по предотвращению пандемий.
Многие страны сокращали расходы на здравоохранение, считая пандемии маловероятными.
Медленная реакция на первые сообщения о вирусе в Китае в конце 2019 года.
Приоритет экономического роста над подготовкой к кризисам.
Глобальный локдаун, приведший к экономическому спаду (падение мирового ВВП на 3,5% в 2020 году).
Миллионы смертей и перегруженные системы здравоохранения.
Масштабные программы господдержки, увеличившие государственные долги.
Изменение климата — один из самых ярких примеров "серого носорога", который продолжает игнорироваться, несмотря на очевидные доказательства.
Научные доклады (например, IPCC) десятилетиями предупреждали о повышении температуры, экстремальных погодных явлениях и экономических потерях.
Рост числа ураганов, засух и наводнений, наносящих ущерб инфраструктуре и сельскому хозяйству.
Оценки экономических потерь: к 2050 году изменение климата может сократить мировой ВВП на 10–20%.
Зависимость мировой экономики от ископаемого топлива.
Политическое сопротивление со стороны стран и корпораций, связанных с нефтегазовым сектором.
Нежелание нести краткосрочные издержки ради долгосрочных выгод.
Увеличение числа климатических беженцев (по прогнозам, к 2050 году — до 200 млн человек).
Экономические убытки от стихийных бедствий (например, ураган "Катрина" в 2005 году обошелся США в $125 млрд).
Ужесточение климатических стандартов, таких как Парижское соглашение, но недостаточная реализация.
5. Сланцевая добыча нефти в США
Сланцевая революция в США привела к буму добычи нефти и газа, но для инвесторов она стала "серым носорогом".
Высокие затраты на добычу сланцевой нефти, часто превышающие рыночные цены.
Низкая рентабельность многих сланцевых компаний, зависящих от долгового финансирования.
Волатильность цен на нефть, особенно после обвала в 2014–2015 годах.
Почему не обращали внимание?
Энтузиазм инвесторов, подпитываемый технологическим прогрессом и ростом добычи.
Геополитические выгоды для США (снижение зависимости от импорта).
Надежда на восстановление цен на нефть.
Банкротство множества сланцевых компаний в 2015–2020 годах.
Потери инвесторов, вложивших миллиарды в нерентабельные проекты.
Нестабильность на нефтяном рынке, влияющая на глобальные цены.
Финская компания Nokia, бывший лидер рынка мобильных телефонов, является примером корпоративного "серого носорога".
Выход iPhone в 2007 году и рост популярности сенсорных смартфонов на iOS и Android.
Устаревшая операционная система Symbian, проигрывающая в удобстве и экосистеме.
Медленная реакция Nokia на изменение потребительских предпочтений.
Уверенность в доминирующем положении на рынке (в 2007 году Nokia занимала около 40% мирового рынка).
Недооценка конкурентов, таких как Apple и Samsung.
Внутренние бюрократические барьеры, замедлявшие инновации.
Резкое падение доли рынка: к 2013 году Nokia практически исчезла из сегмента смартфонов.
Продажа мобильного подразделения Microsoft в 2014 году за $7,2 млрд — значительно ниже пиковой капитализации компании.
Потеря десятков тысяч рабочих мест.
Игнорирование технологических трендов и конкурентов может уничтожить даже крупнейшие компании.
✅ Про обвал мирового фондового рынка ещё год назад писал и ваш покорный слуга.
Просматривалось идеально. Замечено было, естественно, не одним мной, но и куда более серьёзными экспертами. Тем не менее, люди продолжали наращивать свои позиции. Кроме как расчёта на авось - ничем другим объяснить не могу.
Конечно, нужен был драйвер, чтобы запустить этот механизм. И Трамп, со своими пошлинами, подошёл идеально.
💡 Сейчас таких "милых животных" тоже наблюдается не мало.
