Дефляция в России продолжается с самого начала лета. На бытовом уровне такая дефляция выражается в том, что цены в магазинах не меняются.
Почему в России такая долгая дефляция?
Причин несколько:
1) В основном цены падают из-за слишком крепкого рубля. При дорогом рубле не выгодно экспортировать товары (потому что валютная выручка конвертируется в меньшее количество рублей), и совокупное предложение внутри страны увеличивается.
Увеличение предложения приводит к снижению цены.
2) Из-за санкций российские ресурсы теперь трудно экспортировать в некоторые страны. Образуется избыток ресурсов внутри страны и они становятся дешевыми, что снижает издержки фирм. Фирмы, в свою очередь, снижают цены.
3) Кризис в стране. ВВП России упадет примерно на 4-5% к концу года из-за санкций. Соответственно, снижаются доходы фирм и населения, и они уменьшают спрос на товары. Ниже спрос - ниже цена. Обычно крупные экономические кризисы сопровождаются дефляцией именно по этой причине.
4) Дефляционная спираль. Население значительно снизило инфляционные ожидания, теперь думая, что цены не вырастут. В результате стимулы тратить деньги пропадают, так как они не обесценятся со временем. Этот эффект приводит к падению спроса, снижению цен, и дальнейшему падению инфляционных ожиданий. Дефляционная спираль является очень серьезной проблемой в экономике, с которой предстоит справиться российскому ЦБ.
Что будет делать ЦБ?
ЦБ очень долго снижал ключевую ставку, чтобы разогнать инфляцию. Однако эффект снижения ставки теоретически действует только через полгода: пока эффект от изменения предпочтений потребителя дойдет до ценовой политики производителя. Сейчас потенциальный эффект снижения ставки с 20% до 8% очень большой, и начнет он работать только с сентября, поэтому мы и не видим сейчас каких-либо изменений.
Получается, что ЦБ сейчас нужно занять выжидательную позицию и посмотреть на этот эффект: к концу года инфляция должна стабилизировать самостоятельно. В случае, если ЦБ будет дальше снижать ключевую ставку, он может переборщить и разогнать инфляцию слишком сильно к 2023 году.
Скорее всего, в ЦБ это понимают, так что либо оставят в сентябре ставку без изменений, либо снизят ее, но очень слабо (на 0,25-0,5 пп.)
Официальные данные Росстата:
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/132_10-08-2022.htm
